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[国金证券:买入]检售票装备细分冠军 受益五

  起源:雪球App,作者: 华铭智能(SZ300462),(https://xueqiu.com/-1/76374897)

  投资逻辑

  专业AFC 终端装备制作商,控制中间模块完成产品高毛利。公司专注花费主动售检票系统(AFC)终端装备,主要应用于地铁、有轨电车、BRT等范围。公司主营营业毛利率高,最近几年平均在50%摆布;产品中间模块自立研发花费,掩饰家当链高毛利板块。新产品平开式闸机平安高效,掉掉落申通地铁承认,未来有望应用于上海新建地铁站点和原有站点的更新换代。

  十三五轨走运营里程有望翻番,行业快速增加供给需求支撑。2015岁终,全国轨走运营里程3618千米,依据现有建立计划,到2020年有望到达8000千米,完成翻倍增加。估计"十三五"时代,每年城市轨道交通投资额都将保持在3000~3500亿元,累计投资额有望超越2万亿元,对应AFC终端装备需求在约为120亿元。

  产品国际外承认度高,完成国际唯一AFC零件出口。公司合同丰满,今朝在手订单7亿,表现市场对公司较高承认度。公司是国际唯一的AFC零件出口企业,今朝海外市场占营收20%摆布,公司已在西北亚和南美积累了丰富的海外营业经历,未来有才华继续向欧洲和北美兴旺国家拓展营业范围。

  智能交通为主线,横向纵向拓宽营业范围。一方面,公司纵向拓展下流系统集成范围,近期签订松江有轨电车项目合同总价7100万元,有望率先在有轨电车范围取得新打破。另外一方面,公司收买阿不思收集科技7%股权,增强公司数据运维才华;8月签订协定与玉溪市当局等方协作建立聪明城市等项目,智能交通范围完成新拓展。

  盈利猜测

  我们猜测公司2016-2018年的主营营业支出辨别为2.43/3.18/4.15亿元,辨别同比增加29.9%/30.9%/30.5%;归母净利润62/83/108百万元,辨别同比增加47.0%/33.2%/30.1%;EPS辨别为0.45/0.60/0.78元,对应PE辨别为77/58/45倍。

  投资建议

  我们认为公司订单富余、市场竞争力强,轨走运营里程建立高峰带来事迹支撑,外延拓展智能交通幅员,发展空间有望继续扩大。首次掩饰赐与公司"买入"评级,未来6-12个月目标价58-62元。

  风险

  轨交建立投资不达预期;智能终端装备花费线项目不达预期。

  相干股票:$华铭智能(SZ300462)$

  研究员: 国金证券 ● 潘贻立

  宣布时间:2016-10-20

  数据由 @港澳资讯 供给